A股指數(shù)集體低開(kāi)：滬指跌0.14%，乳業(yè)奶粉、華為海思等板塊跌幅居前
A股指數(shù)集體低開(kāi)：滬指跌0.14%，乳業(yè)奶粉、華為海思等板塊跌幅居前 外圍市場(chǎng)： 美東時(shí)間周四，雖然降息的聲音此起彼伏，但受科技股拖累，美股三大指數(shù)集體收跌，市場(chǎng)聚焦杰克遜霍爾全球央行年會(huì)。截至收盤(pán)，道指跌177.71點(diǎn)，跌幅為0.43%，報(bào)40712.78點(diǎn)；納指跌299.63點(diǎn)，跌幅為1.67%，報(bào)17619.35點(diǎn)；標(biāo)普500指數(shù)跌50.21點(diǎn)，跌幅為0.89%，報(bào)5570.64點(diǎn)。 機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)： 中金：中國(guó)作為歐盟變壓器第一大進(jìn)口國(guó) 性價(jià)比優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步打開(kāi)歐洲市場(chǎng) 中金公司在研報(bào)表示，中國(guó)電力設(shè)備出口穩(wěn)增，看好歐洲市場(chǎng)的需求機(jī)遇。2024年1-7月中國(guó)主要電力設(shè)備出口金額同比+17.2%，保持穩(wěn)健增長(zhǎng)，其中出口歐洲市場(chǎng)的增速較為亮眼，同比+23.9%。我們認(rèn)為在能源轉(zhuǎn)型、跨國(guó)互聯(lián)、老舊改造的大背景下，歐洲是近年來(lái)電力設(shè)備需求較旺盛的區(qū)域之一。中國(guó)作為歐盟變壓器第一大進(jìn)口國(guó)，中資有一定業(yè)績(jī)和品牌基礎(chǔ)，有望憑借技術(shù)實(shí)力、性價(jià)比優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步打開(kāi)歐洲市場(chǎng)。 中信證券：持續(xù)看好AI在互聯(lián)網(wǎng)收入與費(fèi)用端優(yōu)化帶來(lái)的增量?jī)r(jià)值 中信證券研報(bào)表示，聯(lián)網(wǎng)公司AI商業(yè)化的進(jìn)程正在進(jìn)入收獲期，有望推動(dòng)用戶瀏覽、廣告收入等領(lǐng)域的持續(xù)增長(zhǎng)。從二季報(bào)來(lái)看，主流互聯(lián)網(wǎng)公司在內(nèi)容推薦系統(tǒng)的升級(jí)進(jìn)入收獲期，AI推薦、視頻內(nèi)容的占比快速提升，帶動(dòng)主要公司用戶流量的穩(wěn)步增長(zhǎng)。廣告領(lǐng)域，得益于推薦系統(tǒng)升級(jí)帶來(lái)的廣告資產(chǎn)質(zhì)量、定價(jià)能力等的提升，在線廣告的轉(zhuǎn)化率在典型案例中普遍提升約10%，后續(xù)隨著AI覆蓋范圍的擴(kuò)展有望得到持續(xù)提升。成本端，以亞馬遜AWS為代表，AI代碼工具能夠帶來(lái)每年數(shù)億美元量級(jí)的成本優(yōu)化。參考目前主要公司的產(chǎn)品進(jìn)展，我們預(yù)計(jì)下半年AI內(nèi)容推薦的占比將持續(xù)提升，疊加AI模型升級(jí)的進(jìn)度，我們預(yù)計(jì)2025年廣告效率的改善將進(jìn)一步提速。我們持續(xù)看好AI在互聯(lián)網(wǎng)收入與費(fèi)用端優(yōu)化帶來(lái)的增量?jī)r(jià)值，繼續(xù)看好一線互聯(lián)網(wǎng)巨頭的投資機(jī)遇。 中信建投：基建投資增速提升，建議關(guān)注擴(kuò)內(nèi)需交易 中信建投研報(bào)表示，7月基建投資數(shù)據(jù)出現(xiàn)分化，累計(jì)增速環(huán)比提升0.44個(gè)百分點(diǎn)至8.14%，但不含電力的基建投資累計(jì)增速環(huán)比下降0.5個(gè)百分點(diǎn)至4.9%，仍保持連續(xù)下降的趨勢(shì)。細(xì)分項(xiàng)來(lái)看，電力熱力的生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)增速維持29.8%的增速，道路運(yùn)輸業(yè)投資增速同比下降2.0%，分化持續(xù)加大。我們認(rèn)為當(dāng)前石油瀝青等建材價(jià)格持續(xù)低迷，基建仍有待加強(qiáng)，7月金融數(shù)據(jù)顯示政府債發(fā)行較快，國(guó)務(wù)院第五次全體會(huì)議也強(qiáng)調(diào)要更加有力擴(kuò)大內(nèi)需，我們建議關(guān)注相關(guān)基建企業(yè)。 華泰證券：悲觀情緒或已充分反映，零部件板塊估值處于2019年以來(lái)相對(duì)底部位置 華泰證券研報(bào)表示，復(fù)盤(pán)17年-24年8月，景氣周期、供應(yīng)鏈配套突破、價(jià)格因素是影響板塊的主要因素，當(dāng)前PE估值已處19年以來(lái)相對(duì)底部，或已經(jīng)充分包含了悲觀情緒。而中長(zhǎng)期來(lái)看，“全球化和智能化”或打開(kāi)零部件企業(yè)成長(zhǎng)天花板，帶來(lái)業(yè)績(jī)和估值雙擊。我們推薦關(guān)注：1)出海鏈：看好有能力全球范圍拓展客戶的優(yōu)秀公司，一方面是順應(yīng)整車E/E架構(gòu)迭代，具備Tier0.5能力的，在大眾、豐田等全球車企中獲得領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)的企業(yè)，另一方面是憑借優(yōu)秀的產(chǎn)品和客戶能力，進(jìn)行全球擴(kuò)張的公司；2)頭部新勢(shì)力產(chǎn)業(yè)鏈：配套“華為系”，以及出海領(lǐng)頭羊的奇瑞的產(chǎn)業(yè)鏈。 .鳳.凰.網(wǎng).財(cái).經(jīng)
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